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需求不会缺席-——疫情下对烧碱及行业的几点思考

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  从目前的情况看:

  疫情期间,我国烧碱企业出货不畅,下游需求温和,企业库存压力增加,烧碱装置开工负荷下降。调研80家左右主要烧碱生产企业,平均开工负荷为63%,较去年行业平均开工率80%下降17个百分点。集体来看:西部地区液碱大多生产成固碱,便于储存和运输,当地烧碱企业整体开工负荷较高,达到80%。内蒙、新疆和陕西地区大多烧碱企业保持满负荷生产,但个别企业存在一定库存压力。东部地区主要烧碱企业开工负荷明显下调,当地烧碱企业液氯和液氯库存压力较大,个别企业由于胀库出现停车现象,企业平均开工负荷降至60%。其中:天津地区烧碱企业开工负荷较高,保持在70-80%;山东地区烧碱企业开工负荷在40%左右,省内个别烧碱企业耗氯产品配套较好,且水路运输相对正常,企业保持较高负荷开工;江苏地区烧碱企业开工率在60%;浙江地区烧碱企业开工负荷低至30-40%。中部地区为疫情严重区域,当地受运输受限和下游需求不佳影响较为明显,烧碱企业开工负荷最低,仅为25%。其中,河南地区除个别企业满负荷外,大多烧碱企业开工30%,湖北地区烧碱企业开工负荷在10%左右。

  氧化铝作为烧碱链条最大下游,截至2月14日,中国氧化铝建成产能为8614万吨,开工产能降至6620万吨,开工率降至76.85%。疫情带来的影响虽已在逐步改善,但仍在延续并未消退。开工方面具体为:

  1、减产部分:

  截至2月14日,据统计,春节前后受到疫情影响而进行减产的产能叠加由于自身原因而减产的产能合计已达295万吨,其中具体明细如下:

  山西:

  孝义市兴安化工有限公司减产70万吨产能;孝义市泰兴铝镁有限公司减产10万吨产能;山西信发化工有限公司减产40万吨产能;柳林县森泽煤铝有限责任公司减产60万吨产能。

  河南:

  三门峡义翔铝业有限公司关停45万吨生产线,重启10万吨生产线,导致减产35万吨产能。

  贵州:

  贵州某氧化铝企业关停一条生产线,影响产能达50万吨。

  云南:

  云南文山铝业有限公司进行检修叠加疫情影响,减产30万吨。

  2、压产部分:

  除上述确切减产外,仍有一部分进行压产的氧化铝企业,其中具体明细如下:

  山西:

  山西复晟铝业有限公司、山西奥凯达化工有限公司、山西孝义华庆铝业有限公司、中铝集团山西交口兴华科技股份有限公司由于疫情影响导致原材料供应不足均有不同程度的压产。国家电投集团山西铝业有限公司关停一台焙烧炉。

  河南:

  洛阳香江万基铝业有限公司受疫情影响当前仅开一台焙烧炉进行焙烧。

  内蒙古:

  内蒙古鑫旺再生资源有限公司、内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司受疫情影响导致原料供应不足均进行少量压产。

  总体来看:

  规上工业企业继续主动去库中疫情将延长去库周期

  库存周期上看,规上企业仍旧处于去库周期中。2019年累计存货、产成品存货、营业收入和利润总额上看,规上工业企业收入同比增3.8%,利润总额同比降幅为3.3%,走势图上两者持续走低,特别是利润情况,疫情将加剧企业利润负值扩大,国家势必需要扭转整体利润负增长情况。从产成品和存货角度看,去库不够彻底,环比出现增长,在价格持续走低情况下,只能是原料和产成品量的积累。规上企业仍旧面临去库问题。

  规上制造业企业在规上工业企业占比较大,从营业收入上看,占比85%以上。制造业的库存和收入等情况跟规上工业企业一样。目前处于主动去库受阻阶段。以上数据尚未受到疫情影响,2020年1月份的数据和2月份数据必然反应疫情的影响,收入和利润环比上一定会减少,同比上考虑2019年基数低,影响不会太大。由于物流运输严重受限,下游开工推迟,库存累库较大,上游企业将面临库存压力,因为缺少物流这个中间环节,下游企业复工也受影响,加剧了整体制造业的低迷。

  化学制品行业(含烧碱行业)仍未走出去库周期

  2019年规上化学制品企业存货同比降1%,产成品存货同比降低0.5%,走势上看11月份累计同比最低,似乎是库存出现拐点,结合营业收入和利润情况来看,营业收入同比降低1%,利润总额同比降低25.6%,从走势上看,仍然继续下行。化学制品行业仍旧处于主动去库中,被动补库尚未到来。

  需求会推迟但不会缺席

  疫情影响最大的是餐饮住宿、文化旅游、娱乐体育、物流运输、批发零售及一些劳动密集性的制造企业业。部分行业需求过去了就不会回来。譬如餐饮,年夜饭,过去了就一去不回,难以在之后补回来。但是工业企业制造业不同,譬如烧碱、有色行业,有效需求仍就潜伏着,暂时的推迟,迟早还会恢复的。譬如汽车和家电的消费,原计划的消费因为疫情推迟。经济发展摆脱不了自有的周期规律,疫情影响不了整体经济的发展大势。库存周期会延长,但总会有拐点来临。

  2020年一季度受疫情导致的需求弱化影响,化学原料及制品行业利润会受到一定冲击,但从2020年全年来看,一方面受去年基数低影响,2019年中国化学化工产业景气已进入底部区域,2019年的利润总额同比降低25.6%,利润总额的降低最直接的表现是大部分产品价格已经远远低于历史平均价位,部分甚至已经跌入历史价格区间的后10%,行业盈利已经有明显回落,继续下行的空间非常有限,2020年整体价格触底向上的概率较大,特别是此次整体大宗商品价格同步下行,上游原料商品之王的原油价格在跌幅较大,达到23%左右,WTI最高65.65美元/桶到跌破了50美元/桶,以原油为原料的化工企业成本同步跟随大幅下降,直接导致行业利润会出现一定程度回弹。目前烧碱行业最大的困难是受制于物流运输和下游全面复产受限,累库远远超预期超往年,上游去库压力巨大。部分企业的降负荷只能缓解压力远远不够,远远不能快速消除库存,通过价格去库也因为物流原因暂时执行困难重重。只能耐心等疫情过去,物流运输恢复正常,下游全面开工运行。烧碱行业前景受制于疫情发展态势,第一季度也许是全年最困难时期,巨大的库存巨大的压力,熬过最艰苦的时间,接下来的就是曙光。


文章来源:化工交易论坛

更新日期:2020-03-10